最近几天，随着俄乌战争的持续，中概股的跌幅一路扩大，阿里、腾讯这些头牌都出现了闪崩，而一些互联网股票已经跌到地板价的地板价。譬如教育行业的好未来，巅峰股价是90.9美元，昨天收盘时只有1.75美元。摩根大通甚至发报告说不建议投资中国互联网。
曾几何时，中国互联网公司一度与美国互联网公司一时瑜亮，坐拥巨大市场，有极高的估值。如今为何风云突变，中国互联网真的不适合投资了吗？我们来看一下。
一、俄乌战争的危险警告
中概股弱势已经有一段时间了，并不是近期的问题。腾讯股价在2021年2月达到高峰后，一路都在下跌。期间也有很多不利因素，但是从来没有出现近期的闪跌。
而且从财务上看，腾讯并没有什么问题。近期唯一的大变化，就是俄乌战争，而俄乌战争距离中国还有十万八千里。
那么问题出在哪呢？出在西方对俄罗斯的制裁上。西方搞制裁已经很多次了。但是针对俄罗斯这种核大国搞这种高强度的制裁还是第一次。
在对俄罗斯的制裁中，一些西方基本的规则变颠覆。俄罗斯在西方的财产，包括个人财产都可以动不动就冻结。这让私有财产不可侵犯这个概念出现了问题。俄罗斯在美国、英国上市的股票也出现了闪崩。
在中美贸易战期间，虽然你来我往，但是双方都是在规则框架内交涉。而对俄罗斯的制裁已经违反了一切原则与框架。这意味着未来如果中美发生激烈冲突，引发制裁，中国在美国的资产将没有原则可以保护。
这引发了投资者的担忧，中概股开始了极速暴跌。
二、美国的釜底抽薪
其实，早在2020年5月，在瑞幸自爆财务造假之后，美国就通过了《外国公司问责法案》，要求获得上市公司的审计底稿。同时提出了多项要求。
其中包括在美上市公司需要披露证明自己不受政府实体有所或控制，披露发行人成立或注册的外国司法管辖区的政府实体所拥有的发行人股份的百分比，有关政府实体对该发行人是否有控制性财务利益；发行人和经营发行人的实体的董事会成员中党员姓名；公司章程（或类似文件）中是否包含中党章（或党章中的文字）。
对于中国的很多上市公司来说，审计底稿中包含大量公共信息和数据，而不仅仅是公司数据。要满足《外国公司问责法案》，就可能危害中国的国家安全。
所以，这个法案一出，已经让中概股很不好受。而俄罗斯被制裁的程度，让人们对后来是否还会有针对中国上市公司的新证充满疑虑。
这种情况下，中概股自然让投资者望而却步，中概股的股价也是飞流直下。
三、中国的政策变化
从中国政府角度，过去几年虽然中概股给中国造就了一大批富豪，但是资本过度扩张也带来了一系列社会问题。譬如教育培训行业的资本化，大大提升了育儿负担，严重影响生育率。
对此，中国政府在政策上进行了一定调整。而这些政策对于已经上市的公司来说，是灭顶之灾。这让海外投资者对中国政策的稳定性也存疑。
资本扩张都会有一些负外部性作用，游戏娱乐影响孩子学习，电商影响线下商铺。搜索会有虚假广告，但是一刀切的做法，会让投资者立即损失惨重。
海外投资者对于中国政策变化的担忧，也让他们对投资中概股缺乏信心。
四、中国互联网真的不能投资吗？
目前中概股的价格一泻千里。但是我们要看到俄罗斯和乌克兰的战争是个暂时问题。虽然有礼崩乐坏的迹象，但是二战后形成的世界格局尚未完全打破。
而且俄罗斯和乌克兰的战争在收场之后，完全无原则的财产处置方式也不会成为常态，所以海外上市的中概股未必就存在被没收风险。
从中美关系的大局看，中美完全对抗对美国也是不利的，需要中国合作，美国才能维持自己的治理体系。
至于美国对外国公司的限制，并不是第一次，中国公司都能找到解决的方案。而中国政府的政策也要兼顾民生和资本。所以，目前中概股的困难是暂时的。
从长远看，中国经济的发展会给中国的互联网企业带来更多机会，基本面没有问题，长远看中概股就没有问题。在别人恐惧的时候贪婪才是正确的。
